卖方枯竭常数

衡量什么

卖方枯竭常数将浮盈BTC供应量占比与 30 日价格波动率相乘，得到没有货币单位的复合读数，页面按比值展示。它同时考虑盈利筹码的覆盖面与近期价格变化的剧烈程度。

如何解读

低读数可能来自浮盈BTC供应量较少、波动率较低，或两者同时出现；只有两项都偏低时，才更符合卖方枯竭的解释。高读数表示两项乘积较大，并非卖方人数更多。2022 年 10 月 17 日约为 0.0103，完整历史中位数约为 0.0429。

同一个乘积可能对应不同的盈利面与波动组合，需拆开两项观察。低值不能证明卖压已消失，早期零值可能受价格历史不足影响；具体波动率算法也会改变尺度，不能将其理解为年化收益率或某种事件的概率。