比特币网络价值与交易价值比率（NVT）

衡量什么

比特币网络价值与交易价值比率（NVT）用比特币总市值除以当天链上 BTC 转账量的美元价值，类似股票的市盈率：把链上结算看作网络的“收益”，衡量每一美元链上使用量支撑了多少估值。

如何解读

倍数升高说明市值增长快于链上 BTC 转账量，估值相对使用量偏高；倍数降低说明链上结算活跃，估值有使用量支撑。价格急涨而 BTC 转账量跟不上时比值走高，大额转账集中的日子则会骤降。单日数据波动大，开启均线或改看NVT信号（比特币市值与90日平均交易价值之比）更平稳。

越来越多的交易在交易所内部、闪电网络和托管产品中完成，不再体现为链上转账，使倍数有结构性抬升的倾向；同一实体内部的钱包整理等非经济性转账则会压低读数。早期 BTC 转账量极小，读数曾高达数千万倍，因此图表默认采用对数坐标。