储备风险（Reserve Risk）

衡量什么

储备风险（Reserve Risk）用 BTC 价格除以“持有储蓄”（HODL Bank），即持有者坚持不卖所累积的机会成本，主要根据老币被花费的多少来估算。比值越低，说明相对于价格，持有信心越强。

如何解读

比值低说明长线信心强而价格相对不高，历史上多出现在熊市后段至牛市初期；比值高说明价格已远远跑在持有信心前面、老币开始大量移动，历史上多接近周期顶部。图表默认采用对数坐标，便于比较不同年份的高低。

由于机会成本持续累积，比值有逐轮走低的倾向，早期周期的高低位不宜直接套用到近年，更适合比较同一周期内的相对位置。它对价格变化反应较快，单日波动并不代表持有信心骤变。