庫存流量模型偏離倍數

衡量什麼

庫存流量模型偏離倍數，以比特幣市價除以依流通供應量與年度新發行量之比建立的模型所推算的價格。它是無單位倍數：1 代表市價與模型價格相同，高於或低於 1 則分別代表相對模型溢價或折價。

如何解讀

比率上升，代表市價相對模型走強；下降，代表市價進一步落後模型。此數列在 2022 至 2025 年間，每年的最高值都低於 1；2026 年 6 月 30 日更降至約 0.043 的歷史新低。持續存在的差距顯示，價格未必會回到模型水準。

分母是擬合出的稀缺性模型，而非經獨立確認的合理價值。減半會改變發行量，進而改變模型路徑；需求、總體經濟環境與市場結構則不在其供給假設範圍內。低偏離倍數是模型與市場背離的證據，而非價格預測或低估的證明。