未實現淨損益（NUPL）

衡量什麼

未實現淨損益（NUPL）是以市值減去實現市值，再除以市值，顯示比特幣價值中有多少比例是帳面獲利：高於 0 代表持有者整體處於獲利，低於 0 則整體處於虧損。

如何解讀

讀數越高，市值中未實現獲利所佔的比例越大。歷史上，高於約 0.75 的讀數出現在狂熱的週期頂部附近，0.5 至 0.75 出現在強勁的牛市階段，跌破 0 則出現在投降低點附近。中間區間的數值較能描述市場情緒，而非轉折點。

NUPL 與 MVRV 承載相同的資訊，只是刻度不同：它永遠不會超過 1，卻沒有下限，因此高檔區間被壓縮。最近一輪週期高點的讀數明顯低於先前的峰值，而以極低成本計入的遺失幣也會推高讀數。它適合用來判斷市場所處的週期位置，不適合用於短線擇時。