Ratio NVT (capitalisation rapportée à la valeur des transactions)

Ce qu'il mesure

Le ratio NVT (Network Value to Transactions) divise la capitalisation boursière du Bitcoin par la valeur en USD des bitcoins transférés on-chain ce jour-là. À la manière d'un PER, il considère le règlement on-chain comme les bénéfices du réseau et montre quelle valorisation chaque dollar d'usage soutient.

Comment l'interpréter

Un NVT en hausse signifie que la capitalisation boursière croît plus vite que la valeur transférée on-chain : la valorisation est tendue par rapport à l'usage ; un NVT en baisse signifie qu'une activité de règlement soutenue justifie la valorisation. Il grimpe lorsque le prix monte sans volume équivalent et chute les jours de transferts importants. Le volume quotidien est bruité : une moyenne mobile ou le NVT Signal donne une lecture plus stable.

Une part croissante de l'activité se règle hors chaîne, au sein des plateformes, sur le Lightning Network et dans les produits de conservation, ce qui relève structurellement le ratio. Le volume inclut aussi des mouvements non économiques, comme les réorganisations de portefeuilles au sein d'une même entité, qui le font baisser. Le volume étant quasi nul au début, les valeurs ont atteint des dizaines de millions, d'où l'échelle logarithmique par défaut.