Ratio NVT (capitalización de mercado sobre valor transaccionado)

Qué mide

El Ratio NVT (Network Value to Transactions) divide la capitalización de mercado de Bitcoin entre el valor en USD de las monedas transferidas on-chain ese día. De forma parecida al ratio P/E (precio/beneficio), trata la liquidación on-chain como las ganancias de la red y muestra cuánta valoración sostiene cada dólar de uso.

Cómo interpretarlo

Un NVT en ascenso significa que la capitalización de mercado crece más rápido que el valor transferido on-chain, por lo que la valoración está estirada en relación con el uso; un NVT en descenso significa que una liquidación activa respalda la valoración. Sube cuando el precio repunta sin un volumen acorde y baja los días de grandes transferencias. El volumen diario es ruidoso, por lo que una media móvil o el NVT Signal ofrecen una lectura más estable.

Una parte creciente de la actividad se liquida off-chain, dentro de los exchanges, en Lightning Network y en productos de custodia, lo que eleva el ratio de forma estructural. El volumen también incluye movimientos no económicos, como reorganizaciones de billeteras dentro de una misma entidad, que lo empujan a la baja. Como casi no había volumen al principio, las lecturas llegaron en su momento a decenas de millones; por eso la escala logarítmica es la predeterminada.