Desvio do modelo Stock-to-Flow

O que mede

O desvio do modelo Stock-to-Flow divide o preço de mercado do Bitcoin pelo preço indicado por um modelo baseado na oferta circulante em relação à nova emissão anual. É um múltiplo sem unidade: 1 significa que os preços de mercado e do modelo coincidem; leituras acima ou abaixo de 1 marcam um prêmio ou desconto em relação ao modelo.

Como interpretar

Uma razão em alta significa que o preço de mercado está ganhando em relação ao modelo, enquanto uma razão em queda significa que está ficando mais para trás. Todas as máximas anuais de 2022 a 2025 permaneceram abaixo de 1 nesta série; em 30 de junho de 2026, a razão chegou à mínima histórica de cerca de 0,043. Essa diferença persistente demonstra que o preço não precisa retornar ao modelo.

O denominador é um modelo de escassez ajustado aos dados, não um valor justo estabelecido de forma independente. Os halvings alteram a emissão e, portanto, a trajetória do modelo, enquanto demanda, condições macroeconômicas e estrutura de mercado ficam fora de sua premissa baseada na oferta. Um desvio baixo evidencia divergência do modelo, não uma previsão de preço nem prova de subvalorização.