Razão NVT (capitalização de mercado sobre valor transacionado)

O que mede

A Razão NVT (Network Value to Transactions) divide a capitalização de mercado do Bitcoin pelo valor em USD das moedas transferidas on-chain naquele dia. Assim como o índice P/L, ela trata a liquidação on-chain como o lucro da rede e mostra quanto valuation cada dólar de uso sustenta.

Como interpretar

Uma NVT em alta significa que a capitalização de mercado cresce mais rápido do que o valor transferido on-chain, então o valuation está esticado em relação ao uso; uma NVT em queda significa que a liquidação ativa sustenta o valuation. Ela sobe quando o preço dispara sem volume correspondente e cai em dias de grandes transferências. O volume diário é ruidoso, então uma média móvel ou o NVT Signal oferecem uma leitura mais estável.

Uma fatia crescente da atividade é liquidada off-chain, dentro de exchanges, na Lightning Network e em produtos de custódia, o que eleva a razão estruturalmente. O volume também inclui movimentações sem caráter econômico, como reorganizações de carteiras dentro de uma mesma entidade, que a empurram para baixo. Com volume quase nulo nos primeiros anos, as leituras chegaram a dezenas de milhões, daí a escala logarítmica padrão.