ストック・トゥ・フロー比率

何を測る指標か

ストック・トゥ・フロー比率（S2F）は、既存のビットコイン供給量を1年分の新規発行量で割ったもので、値が高いほど希少性が高いことを意味します。過去のデータに当てはめたモデルがこの比率をS2Fモデル価格に変換し、実際の価格と並べて表示します。

読み方

210,000ブロックごと、約4年ごとにブロック報酬が半減し、年間発行量が半分になって比率は2倍になり、モデル価格は大きく跳ね上がります。価格がモデルを上回っていれば、市場は希少性だけが示す水準より高くビットコインを評価しており、下回っていればその逆です。半減期までの日数は、価格が半減期サイクルのどこにあるかを示します。

このモデルは供給だけを見て希少性が価格を動かすと仮定し、需要やマクロ環境、市場構造を無視しています。わずか数サイクルに当てはめたもので、その統計には異論があります。2020年の半減期以降、価格はほとんどの期間でモデルを大きく下回り、2024年の半減期後にはその差がさらに広がりました。価格目標としてではなく、半減期による供給ショックを理解するために使ってください。