NVTレシオ（時価総額 ÷ 送金額）

何を測る指標か

NVTレシオ（Network Value to Transactions）は、ビットコインの時価総額を、その日にオンチェーンで送金されたコインのUSD価値で割った指標です。PER（株価収益率）と同様にオンチェーン決済をネットワークの収益とみなし、利用額1ドルあたりどれだけのバリュエーションを支えているかを示します。

読み方

NVTの上昇は、時価総額がオンチェーン送金額より速く増えており、利用に対してバリュエーションが割高になっていることを意味します。NVTの低下は、活発な決済がバリュエーションを裏付けていることを意味します。取引量を伴わずに価格が上昇すると上がり、大口送金があった日には下がります。日次の取引量はノイズが大きいため、移動平均やNVTシグナルのほうが安定して読めます。

取引所内、ライトニングネットワーク、カストディ商品など、オフチェーンで決済される活動の割合が増えており、比率を構造的に押し上げています。取引量には同一エンティティ内のウォレット整理のような経済的でない移動も含まれ、これは比率を押し下げます。初期はほとんど取引量がなかったため、読み値はかつて数千万に達しました。そのため既定は対数スケールです。