Stock-to-Flow 괴리율

측정 대상

Stock-to-Flow 괴리율은 비트코인 시장 가격을 연간 신규 발행량 대비 유통 공급량에 기반한 모델의 산출 가격으로 나눕니다. 단위 없는 배수로, 1은 시장 가격과 모델 가격이 같다는 뜻이며 1 초과와 미만은 각각 모델 대비 프리미엄과 할인을 나타냅니다.

해석 방법

비율이 오르면 시장 가격이 모델 대비 상승하고 있고, 내리면 모델보다 더 뒤처지고 있다는 뜻입니다. 이 시계열에서 2022년부터 2025년까지 매년 최고치도 1 미만이었으며, 2026년 6월 30일에는 약 0.043으로 역대 최저치를 기록했습니다. 이 지속적인 격차는 가격이 모델 수준으로 돌아갈 필요가 없음을 보여 줍니다.

분모는 데이터에 맞춘 희소성 모델이며 독립적으로 확립된 적정 가치가 아닙니다. 반감기는 발행량을 바꿔 모델 경로를 변화시키지만, 수요와 거시 환경, 시장 구조는 공급에 기반한 이 모델의 전제에 포함되지 않습니다. 낮은 괴리율은 모델과의 차이를 보여 줄 뿐 가격 전망이나 저평가의 증거는 아닙니다.