Tỷ lệ Stock-to-Flow

Chỉ số đo lường gì

Tỷ lệ Stock-to-Flow (S2F) lấy nguồn cung bitcoin hiện có chia cho lượng phát hành mới trong một năm; giá trị càng cao nghĩa là càng khan hiếm. Một mô hình được khớp với dữ liệu lịch sử chuyển tỷ lệ này thành giá mô hình S2F, hiển thị cùng với giá thực tế.

Cách đọc

Cứ mỗi 210,000 khối, khoảng bốn năm, phần thưởng khối giảm một nửa: lượng phát hành hằng năm giảm một nửa, tỷ lệ tăng gấp đôi và giá mô hình tăng vọt theo bậc. Giá trên mô hình nghĩa là thị trường định giá Bitcoin cao hơn mức mà riêng độ khan hiếm hàm ý; giá dưới mô hình nghĩa là ngược lại. Số ngày đến halving cho biết giá đang ở đâu trong chu kỳ halving.

Mô hình chỉ xét đến nguồn cung và giả định độ khan hiếm quyết định giá, bỏ qua nhu cầu, điều kiện vĩ mô và cấu trúc thị trường; vì chỉ được khớp với vài chu kỳ, các thống kê của nó còn gây tranh cãi. Kể từ lần halving năm 2020, giá phần lớn nằm thấp hơn nhiều so với mô hình, và khoảng cách còn nới rộng thêm sau lần halving năm 2024. Hãy dùng nó để hiểu các cú sốc nguồn cung từ halving, không phải làm mục tiêu giá.