Отклонение от модели Stock-to-Flow

Что измеряет

Отклонение от модели Stock-to-Flow делит рыночную цену биткоина на цену, предполагаемую моделью на основе отношения циркулирующего предложения к годовой новой эмиссии. Это безразмерный мультипликатор: 1 означает совпадение рыночной и модельной цен, выше или ниже 1 — премию или дисконт к этой модели.

Как интерпретировать

Рост коэффициента означает, что рыночная цена растёт относительно модели, а снижение — что она всё сильнее отстаёт. Все годовые максимумы с 2022 по 2025 год в этом ряду оставались ниже 1; 30 июня 2026 года коэффициент достиг рекордного минимума около 0,043. Этот устойчивый разрыв показывает, что цена не обязана возвращаться к модели.

Знаменатель — подогнанная модель дефицитности, а не независимо установленная справедливая стоимость. Халвинги меняют эмиссию и тем самым траекторию модели, тогда как спрос, макроэкономические условия и структура рынка выходят за рамки её предпосылки, основанной на предложении. Низкое отклонение свидетельствует о расхождении с моделью, а не является прогнозом цены или доказательством недооценённости.