比特币MVRV中位数（BTC价格与已实现价格中位数之比）

衡量什么

比特币MVRV中位数（BTC价格与已实现价格中位数之比）用 BTC 价格除以已实现价格中位数。已实现价格中位数把全部流通币按最后一次链上转移时的价格排序后取中间价，因此倍数高于 1 即意味着超过一半的币处于浮盈。

如何解读

倍数越高，成本居中的那部分筹码浮盈越大，历史上高位读数多出现在牛市后段；跌破 1 说明多数币已陷入浮亏，过去主要出现在熊市的深度下跌阶段。与使用平均成本的比特币市值与已实现市值比率（MVRV）相比，它不易被极低成本的早期币拉动，更贴近“典型持币”的处境。

比特币早期大部分流通币的计价成本极低，当时读数极端偏高，跨周期比较时应区别看待；当成本中位附近有大量币集中换手时，中位数可能跳变。它按币而非按持有人统计，交易所归集同样会影响结果。