短期持有者（STH）浮盈与浮亏BTC供应量之比

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指标说明

短期持有者（STH）浮盈与浮亏BTC供应量之比用短期持有者群体中处于浮盈的 BTC 数量除以处于浮亏的 BTC 数量，短期与长期持有者群体以约 155 天为界。结果为无单位倍数，比较币量，而非美元盈利金额与亏损金额。

大于 1 表示短期持有者浮盈BTC供应量多于浮亏BTC供应量，小于 1 则表示套牢币量更多。2022 年 6 月 12 日，该序列低至约 0.00099；2024 年 12 月 15 日则达到 6,925.8，展示了短期持有者筹码可在几乎全面浮亏与绝大多数浮盈之间大幅切换。

浮亏分母接近零时，倍数会异常放大，记录高点超过 2,600 万倍；分母恰好为零时无法计算，缺失读数不能理解为没有盈利。满龄、转移和成本重置也会改变群体结构，倍数本身不反映每枚BTC盈亏的深浅。

短期持有者（STH）浮盈与浮亏BTC供应量之比为什么会非常大？

分母是浮亏 BTC 数量。当短期持有者筹码几乎都盈利时，很普通的浮盈余额除以极小的浮亏量，也能得到很大的倍数。它不是百分比。

倍数等于 1 代表什么？

代表短期持有者群体中浮盈和浮亏的 BTC 数量相等，不代表美元盈利与亏损金额相等，也不代表现价等于整个群体的平均成本。

为什么有效历史读数从 2010 年开始？

资料中的首个有限读数是 2010 年 7 月 19 日，虽然数据集日期范围从 2009 年起算。该比值需要可用的浮亏分母，不能认为此前整段日期都有有效倍数。