MVRV Z-Score

衡量什麼

MVRV Z-Score 取比特幣市值與實現市值的差額，再除以市值在完整歷史中的標準差，表示估值相對於持有者持幣成本被拉高的程度。

如何解讀

分數越高，市值高出持有者整體持幣成本的幅度越大。歷史上，讀數約 7 或更高時多出現在主要週期頂部附近；讀數低於 0，也就是市值跌破實現市值時，則與熊市底部區域重合。

標準差以全部歷史計算，並隨市場規模擴大而增加，因此近年的讀數被壓縮，最近一輪週期的峰值遠低於早期週期的水準。可供驗證的週期也只有少數幾輪。它在極端區間最有參考價值，處於中間區間時參考意義不大。