Thermocap（礦工累計收入）

衡量什麼

Thermocap 累加礦工區塊補貼與交易手續費的 USD 價值，各期收入按當時價格估值。結果是累計名目美元收入，而非歷來挖出的所有幣按現價計算的市值。

如何解讀

曲線越陡，代表新美元收入累積越快，受 BTC 價格、發行量與手續費推動。累計總額從 2020 年 5 月減半時的約 170.8 億美元，增至 2024 年 4 月減半時的 603.2 億美元；持續累加的數列創新高屬正常現象。

Thermocap 既不是礦工實際電費，也不是其利潤，亦不衡量流入比特幣的全部投資人資金。早期 USD 數值依賴歷史估值假設，而通膨與不斷累積的基數，限制了跨時期直接比較絕對水準的用途。