
De verhouding marktkapitalisatie tot Thermocap is bedoeld om de marktkapitalisatie van Bitcoin te delen door de cumulatieve minerinkomsten, waarbij de subsidie en fees van elke dag tegen de koers van die dag in USD worden gewaardeerd. De aangeleverde reeks heeft een ongedocumenteerde schaal. Er kan dus niet worden aangenomen dat de ruwe waarden die ongeschaalde multiple weergeven.
Conceptueel betekent een hogere ratio dat de marktwaarde groter is ten opzichte van de opgebouwde minerinkomsten, terwijl een lagere ratio een kleinere waarderingspremie betekent. Op de eigen schaal van deze reeks was de jaarpiek van 2017 ongeveer 0,00000441 en het jaarminimum van 2022 circa 0,000000356. Dat toont aanzienlijke variatie tussen marktfases.
Recente waarden liggen rond een miljoenste. De exacte normalisatie moet worden geverifieerd voordat absolute drempels worden toegepast of met een ongeschaalde ratio wordt vergeleken. Cumulatieve inkomsten zijn geen miningwinst of werkelijke productiekosten. Vroege waarden van vóór betrouwbare marktkoersen zijn bijzonder moeilijk te interpreteren.
Thermocap telt minerinkomsten door de tijd heen op en waardeert de bloksubsidie en transactiekosten van elke dag tegen de BTC-koers van die dag. Het zijn historische bruto-inkomsten, niet de huidige marktwaarde van alle coins die miners ooit hebben ontvangen.
De aangeleverde historie heeft recente waarden rond 0,000001, maar de exacte schaalformule is niet gespecificeerd. Lees een ruwe waarde onder 1 niet als bewijs dat de marktkapitalisatie onder de cumulatieve minerinkomsten ligt; de normalisatie moet eerst worden gecontroleerd.
MVRV deelt de marktkapitalisatie door de Realized Cap, de totale waarde van coins tegen de koers van hun laatste beweging. Thermocap telt daarentegen door miners verdiende inkomsten op. Het meet dus een andere historische basis en beschrijft niet het break-evenniveau van houders.