巨災債券(Catastrophe Bond/Act of God bond)，又稱為天意債券或CAT債券，屬於ART(A1terlative Risk Transfers)常見的形式之一。巨災債券是一種特殊的債券，其本金和利息的償還是否能夠全額兌付與特定巨災是否發生以及造成的損失程度直接掛鉤。債券公開發行後，未來債券本金及債息的償還與否，完全根據巨災損失發生情況而定。
巨災債券的基本原理
巨災債券的發行方：通常是保險公司、再保險公司或大型企業，它們希望通過發行巨災債券，將自身承擔的部分巨災風險轉移給投資者。
巨災債券的投資者：主要是機構投資者，如養老基金、對沖基金等，他們願意承擔巨災風險以換取較高的利息回報。
巨災債券的運作機制：如果在債券期限內沒有發生約定的巨災或巨災造成的損失未達觸發條件，投資者將獲得本金和利息。如果發生約定的巨災且損失達到或超過觸發條件，投資者將損失部分或全部本金，用於賠償巨災造成的損失。
巨災債券的優點與缺點
巨災債券的優點
基差風險(basis risk)較低：與合同標準化程度較高的保險期貨或期權相比，雖然巨災債券合同標準化程度低，但享有較低的基差風險，使風險的轉移更為完整。
穩定市場價格：長期以來，傳統巨災再保險的價格相當不穩定，市場價格常因巨災頻繁而不斷上漲，甚至無人願意提供承保，因此，通過巨災債券的發行，使資本市場的資金直接參與巨災保險的承保，能夠有效穩定巨災再保險市場的價格。
降低投資組合風險：巨災債券為(Zero-Beta)投資工具，不存在市場風險，根據投資組合理論，巨災債券能降低投資組合風險。
債券非衍生性產品：巨災債券為一種債券，而非衍生性產品，可以作為壽險業、退休金或年金公司的投資工具，在監管法規的認定上，僅視為債券交易。
巨災債券的缺點
交易成本較高：由於債券交易涉及投資銀行、財務擔保、信託機構、精算與定價等，造成交易成本較高。
高風險投資: 巨災債券的本金損失風險較高，如果發生約定的巨災，投資者可能損失部分或全部本金。
複雜的觸發機制: 巨災債券的觸發條件和賠付機制較為複雜，投資者需要仔細研究相關條款，充分瞭解風險。
流動性較差: 巨災債券的二級市場流動性相對較差，投資者可能難以在需要時快速出售。
總的來說，巨災債券是一種高風險、高收益的投資工具，具有分散巨災風險、提高保險公司承保能力等優點，但也存在本金損失風險高、觸發機制複雜等缺點。投資者在投資巨災債券前應充分瞭解其風險和特點，謹慎決策。
