SKY合約多空比

這是多空比最容易被誤解的地方。 即使多空人數比為 1.2，也並不意味著做多的資金量大於做空。 它真正表示的是： 持有多頭倉位的帳戶數量更多 但多空雙方的總倉位價值仍然是完全相等的。 這通常意味著： 多頭一側人數多、人均倉位較小（更偏散戶） 空頭一側人數少、人均倉位較大（更偏大戶或機構） 因此，多空比本質上是一個結構與情緒指標，而非資金規模指標。

加密合約市場中的多空比，通常可以分為以下幾類： 主動買賣多空比： 基於一定時間內的主動買入（吃單買）與主動賣出（吃單賣）成交量，反映短時間內的多空情緒變化，常用於短線分析。 交易所帳戶數多空比（人數多空比）： 統計所有持倉帳戶中，多頭帳戶與空頭帳戶的數量占比，每個帳戶只計算一次。 交易所大戶帳戶數多空比： 僅統計保證金餘額排名前 20% 的帳戶，用於觀察頭部用戶在方向上的傾向。 交易所大戶持倉量多空比： 對比大戶多頭與空頭的情緒趨勢，更直觀地反映大資金的倉位變化。 不同類型的多空比適用於不同的分析場景，不能混為一談。

交易所帳戶數多空比，反映的是持有多頭倉位與空頭倉位的帳戶數量對比，而非倉位大小。 由於合約市場中多空雙方的總倉位價值必然相等： 當多頭帳戶數量明顯多於空頭帳戶數量時，往往意味著： 多頭一側以散戶為主，人均倉位較小 空頭一側以大戶或機構為主，人均倉位較大 這也是為什麼當人數多空比過高時，市場有時反而更容易出現反向波動。

SKY 大戶多空比，通常僅統計保證金餘額排名前 20% 的帳戶，用於觀察頭部資金是偏向看多還是看空。 在加密期貨與永續合約市場中，大戶通常具備： 更強的風險控制能力 更成熟的交易體系 對趨勢變化更高的敏感度 因此，觀察大戶帳戶數多空比或大戶持倉量多空比，常被用來判斷「頭部資金當前更偏向哪一側」。 需要注意的是，部分機構會使用合約進行套期保值或對沖現貨風險，因此大戶多空比也需要結合市場環境來理解。

與大戶帳戶數多空比不同，大戶持倉量多空比直接比較的是： 大戶多頭持倉總量 vs 大戶空頭持倉總量 它的優勢在於： 能夠直觀反映頭部資金實際倉位規模的變化 有助於觀察大戶是在加倉、減倉，還是進行方向切換 在 SKY 持倉量 出現明顯變化的階段，大戶持倉量多空比往往能提供重要的補充資訊。

Bitfinex 槓桿多空比統計的是現貨槓桿市場中，借幣做多與借幣做空的比例，而非永續合約或交割合約的倉位。 由於 Bitfinex 長期用戶中，專業交易者與中長期資金的占比較高，其槓桿多空比常被視為： 中長期情緒的參考指標 現貨槓桿市場與合約市場之間的對照指標 當 Bitfinex 槓桿多空比與主流合約市場的多空比出現明顯分化時，往往值得重點關注。

多空比本質上反映的是交易者的觀點與行為分佈，而非判斷哪一方一定會獲勝。 在合約市場中： 當多空人數過度集中於某一側時，往往意味著散戶情緒高度一致 而另一側則可能由少數大戶或機構主導 加密合約市場本身是一個高槓桿、強博弈的市場， 這也是為什麼許多交易者在觀察 SKY 多空比時，更關注的是： 大戶與散戶是否站在同一側，還是已經出現明顯分化。