TWAP 策略，全稱為時間加權平均價格策略 (Time Weighted Average Price)，是一種旨在降低大額交易對市場衝擊、減少交易成本的演算法交易策略。它的核心在於將大訂單拆分，並按照預設的時間間隔，例如每隔幾分鐘或幾小時，將這些小訂單逐步送入市場。這種分散執行的方式避免了大額訂單一次性市價買入/賣出對市場造成的衝擊，使交易的平均成交價格更接近該時間段內的市場平均價格。
TWAP的優勢
降低市場衝擊: 大額訂單的突然湧入容易引起市場價格的劇烈波動，導致較大的價格滑點，實際成交價格可能會大幅偏離市場最新價格。TWAP 策略通過分散執行，將這種衝擊降至最低，尤其適用於流動性較低的市場或交易量較大的訂單。
降低交易成本：在需要大量買入/賣出時，這類大額訂單如果一次性市價買入/賣出會對市場造成較大的衝擊，導致較高的價格滑點。TWAP 策略通過獲取更接近市場平均價的價格，有助於減少這種滑點，從而降低交易成本。
提高執行效率: TWAP 策略的執行過程自動化，無需人工干預，提高了交易效率，尤其適用於需要在特定時間段內完成交易的情況。
TWAP的劣勢
市場波動敏感：TWAP 策略假設市場價格在執行期間相對穩定。如果市場波動劇烈，TWAP 策略的效果可能會受到影響。若在策略執行期間市場大幅上漲/下跌，策略的實施效果可能不如訂單市價買入/賣出。
不適用於所有市場: TWAP策略適用於流動性較好、價格波動相對穩定的市場。在流動性較差或價格波動劇烈的市場中，TWAP策略的效果可能不佳，甚至可能導致更大的交易損失。
執行時間較長: TWAP策略將訂單拆分成多個小訂單並逐步執行，因此相較于市價單等即時成交的策略，執行時間較長。在市場波動劇烈時，可能會導致訂單無法完全成交或成交價格偏離預期。
TWAP 策略是一種簡單而實用的演算法交易策略，適用於各種市場環境和交易需求。通過智慧化的訂單拆分和執行，TWAP 策略説明交易者降低市場衝擊、減少交易成本，並實現高效穩定的交易執行。但是TWAP策略並非萬能的交易策略，交易者在使用時需要充分考慮其優勢和劣勢，並結合自身風險承受能力、市場情況等因素做出決策。
