牛市價差是一種期權交易策略，適合在投資者對市場持樂觀態度，預期標的資產價格會上漲時使用。它通過同時買入和賣出兩種行權價不同但標的資產與行權日相同的期權來構建，從而限制了潛在的虧損，同時保留了部分上漲的收益。在這種策略中，交易者可以通過做多看漲期權價差與做空看跌期權價差來構建牛市價差策略。牛市價差策略在實際交易中是一種非常常用的重要期權策略。
牛市看漲期權價差
首先我們要假設交易員認為標的資產在未來一段時間內會小幅度上漲。
此時標的資產價格為200美元，交易員會買入行權價為205美元的看漲期權，並同時賣出行權價為210美元的看漲期權。所購買的行權價為205美元的看漲期權支付期權費3美元，賣出行權價為210美元的看漲期權收入期權費2美元，此時該牛市價差交易的總成本為1美元。此時該價差交易的盈虧平衡點為到期日時標的資產價格達到206美元。在理想情況下，到期日時標的資產價格上漲超過210美元，此時該價差交易盈利4美元，無論未來市場上漲到何種程度，該價差交易的最大盈利為4美元。但是當到期日時標的資產價格為205美元或者更低，此時該價差交易虧損最大，為價差交易的總成本1美元。
牛市看跌期權價差
同樣的，我們假設交易員認為標的資產在未來一段時間內會小幅度上漲。
此時標的資產價格為200美元，交易員會買入行權價為205美元的看跌期權，並同時賣出行權價為210美元的看跌期權。由於此時買入的行權價為205美元的看跌期權處於價內，交易員將獲得4美元的淨期權費。該價差策略的盈虧平衡點為206美元，與牛市看漲期權價差的盈虧平衡點相同。如果期權到期時標的資產價格超過210美元，此時買入的看跌期權失去價值，交易員可以保留賣出看跌期權所得的期權費。但是當到期時標的資產價格低於205美元，此時該價差策略達到最大虧損為1美元。
牛市價差策略是一種風險相對較低，收益相對可控的期權交易策略。它適合那些希望在牛市中獲利，同時又不想承擔過高風險的交易員。
