全球金融市場以其複雜性和動態性著稱，參與者通過交易各種金融工具（如股票、債券、期貨、期權等）以實現投資、套期保值或投機等目標。 在這些交易活動中，「持倉」（Position）是一個核心概念，它反映了投資者在特定金融工具上所擁有的權益或承擔的義務。 基於對未來價格走勢的預期，持倉可分為多頭持倉和空頭持倉。 通過分析一個時期內多頭與空頭頭寸的變化，可以衍生出“淨多頭”和“淨空頭”的概念，這為理解市場參與者的集體行為和潛在的市場趨勢提供了重要的參考。
持倉（Position）的基本概念
在金融交易的語境下，「持倉」指的是投資者持有特定數量的金融資產或衍生品合約。 持倉代表了投資者對該資產未來價格變動的風險敞口。
多頭持倉（Long Position）
定義：多頭持倉是指投資者買入並持有一種金融資產（如股票、商品、貨幣）或金融衍生品合約（如期貨多單、看漲期權買方），預期其未來市場價格會上漲，以便在未來以更高的價格賣出獲利。
風險與收益：理論上，多頭持倉的潛在收益是無限的（價格可以無限上漲，儘管實際中有限制），而最大虧損則限於初始投資的全部金額（若價格跌至零）。
空頭持倉（Short Position）
定義：空頭持倉是指投資者賣出（通常是借入的）一種金融資產或金融衍生品合約（如期貨空單、看跌期權買方，或直接賣空股票），預期其未來市場價格會下跌，以便在未來以更低的價格買回平倉獲利。
風險與收益：空頭持倉的潛在收益是有限的（價格最低跌至零），而理論上最大虧損是無限的（價格可以無限上漲）。
開倉（Opening a Position）
多頭開倉（Opening a Long Position）：指投資者執行買入操作，建立新的多頭頭寸。 例如，買入100股某公司股票，或買入1手原油期貨合約。
空頭開倉（Opening a Short Position）：指投資者執行賣出操作（對於允許賣空的資產或衍生品），建立新的空頭頭寸。 例如，賣空100股某公司股票，或賣出1手股指期貨合約。
平倉（Closing a position）
多頭平倉（Closing a Long Position）：指投資者執行賣出操作，了結原有的多頭頭寸。 例如，將之前買入的100股股票賣出。
空頭平倉（Closing a Short Position）：指投資者執行買入操作，了結原有的空頭頭寸。 例如，將之前賣空的100股股票買回歸還。
淨多頭與凈空頭
淨多頭與凈空頭是描述在一定時期內，市場上多頭力量和空頭力量相對變化的指標。 它們反映的是一個動態的增減量，而非某一時刻的絕對存量對比（儘管後者通常被稱為“凈頭寸”）。 極端的凈多頭或凈空頭水準可能預示市場情緒過熱，存在反轉風險。 例如，當市場極度看多，凈多頭累積到歷史高位時，一旦出現不利因素，可能引發大規模多頭平倉，導致價格急跌（多殺多）。
反之，當凈空頭累積到極高水準時，若價格意外上漲，可能觸發“軋空”或“逼空”（Short Squeeze），空頭被迫買入平倉，進一步推高價格。
淨多頭（Net Long）的計算與含義
公式：凈多頭 = 多頭開倉 - 多頭平倉
解釋：此公式計算的是在特定統計週期內（例如一天、一周），新增的多頭頭寸數量減去被了結的多頭頭寸數量。 持續的凈多頭增加通常被解讀為市場看漲情緒的積累，可能預示著價格的潛在上漲。
若凈多頭 Delta > 0：表明在該週期內，新建立的多頭頭寸多於被平倉的多頭頭寸。 這意味著市場對該資產的看漲意願有所增強，未平倉的多頭合約（或持股量）增加了。
若凈多頭 Delta < 0：表明在該週期內，新建立的多頭頭寸少於被平倉的多頭頭寸。 這意味著市場對該資產的看漲意願有所減弱，或者獲利了結/止損離場的行為佔據主導，未平倉的多頭合約（或持股量）減少了。
若凈多頭 Delta= 0：表明新增的多頭頭寸與被平倉的多頭頭寸數量相等，多頭方面的總持倉量在該週期內未發生凈變化。
淨空頭（Net Short）的計算與含義
公式：凈空頭 = 空頭開倉 - 空頭平倉
解釋：此公式計算的是在特定統計週期內，新增的空頭頭寸數量減去被了結的空頭頭寸數量。 持續的凈空頭增加則通常被解讀為市場看跌情緒的積累，可能預示著價格的潛在下跌。
若凈空頭 Delta > 0：表明在該週期內，新建立的空頭頭寸多於被平倉的空頭頭寸。 這意味著市場對該資產的看跌意願有所增強，未平倉的空頭合約（或賣空量）增加了。
若凈空頭 Delta< 0：表明在該週期內，新建立的空頭頭寸少於被平倉的空頭頭寸。 這意味著市場對該資產的看跌意願有所減弱，或者空頭回補/止損離場的行為佔據主導，未平倉的空頭合約（或賣空量）減少了。
若凈空頭 Delta= 0：表明新增的空頭頭寸與被平倉的空頭頭寸數量相等，空頭方面的總持倉量在該週期內未發生凈變化。
總結
淨多頭與淨空頭，按照“開倉減平倉”的計算方式，是衡量特定時期內市場多空力量動態變化的有效工具。 它們提供了關於新增看漲或看跌意願的量化資訊，進而反映了市場參與者對資產未來價格走勢預期的邊際變化。 理解這些概念及其計算方法，並將其與價格行為、未平倉合約總量、不同交易者群體的行為等其他市場數據相結合進行分析，有助於投資者和分析師更全面地把握市場情緒，評估潛在的市場趨勢和風險。 然而，需要強調的是，任何單一指標都有其局限性，應在綜合分析的框架下審慎使用。
