什麼是未平倉合約（open interest)？

未平倉合約（Open Interest）指的是市場中尚未平倉的期貨合約或期權合約的總數量。它反映了市場當前的交易活動和投機行為。

在期貨或期權合約的買方和賣方之間建立合約時，未平倉合約數量會增加。當這些合約被平倉時，未平倉合約數量將減少。因此，未平倉合約數量可以被視為市場當前未結算的合約數量。

未平倉合約是一個重要的指標，因為它可以幫助分析市場的交易活動和投機情況。較高的未平倉合約數量通常意味著更活躍的交易活動和更高的投機行為，而較低的未平倉合約數量則可能意味著交易者對市場的情緒和趨勢缺乏信心。

同時，未平倉合約數量還可以用於確定市場的流動性和價格走勢。例如，在一個市場中，如果未平倉合約數量增加，而市場價格也上漲，這可能表明市場的買方壓力增加，導致價格上漲。相反，如果未平倉合約數量減少，而市場價格下跌，這可能表明市場的賣方壓力增加，導致價格下跌。

人們經常說在某個市場中“買方更多”或“賣方更多”，但這並不准確。對於持倉量，您需要明白每個買方都必須有一個賣方，反之亦然。

為了理解這一點，假設有三個交易者在一個剛剛建立的市場中相遇，該市場的持倉量為0，價格為100美元。

交易者A認為這個市場將上漲，交易者B認為這個市場將下跌。

交易者A以100美元的限價買單下單，交易者B決定匹配買單並開倉賣出。此時該市場的持倉量由於同時有一筆多頭和一筆空頭持倉而變為1。

市場上漲到150美元，交易者C也決定多頭持倉。在150美元時，交易者A認為50美元的利潤已足夠，並下單賣出其一份合約。

交易者C匹配此訂單，現在持有一份多頭合約。持倉量是否變化？沒有。我們有一份多頭倉位退出了（請記住，您在賣出開倉頭寸時會變成空頭），同時還有一份多頭倉位進入了市場。

市場繼續上漲，在200美元時，交易者B決定離場。交易者B以200美元的限價買單下單，交易者C決定匹配該訂單以實現50美元的利潤。

在這種情況下，交易者B和交易者C都退出了其持倉，因此持倉量再次降至0。在這種情況下，您可以看到關於持倉量有三種可能的結果。

1.如果買方和賣方都增加，持倉量將增加。

2.如果買方和賣方都關閉其倉位，則持倉量將下降。

3.如果一方開新倉位而另一方正在關閉其倉位，則持倉量保持不變。

總之，未平倉合約是期貨和期權市場中的一個重要指標，它可以幫助分析市場的交易活動、投機情況、流動性和價格走勢。