Open Interest รวมของ S&P 500 ETF Trust

ปริมาณการซื้อขายสะท้อนว่ามีการเทรดสัญญาอย่างคึกคักเพียงใด ขณะที่ Open Interest ของ SPY มุ่งเน้นว่าโพซิชันฟิวเจอร์สยังคงถูกถือไว้ในตลาดจริงหรือไม่ ความแตกต่างที่พบบ่อย ได้แก่: ปริมาณการซื้อขายสูงแต่ Open Interest เปลี่ยนแปลงน้อย มักบ่งชี้ถึงการหมุนเวียนโพซิชันระหว่างฝั่ง Long และ Short บ่อยครั้ง ปริมาณการซื้อขายปานกลางควบคู่กับ Open Interest ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง มักบ่งชี้ว่ามีการสร้างโพซิชันที่ใช้เลเวอเรจใหม่ ๆ อย่างค่อยเป็นค่อยไป ดังนั้น ปริมาณการซื้อขายจึงสะท้อนกิจกรรมการเทรดระยะสั้นเป็นหลัก ขณะที่ Open Interest ให้ข้อมูลเชิงลึกที่ดีกว่าเกี่ยวกับโครงสร้างโพซิชันของตลาดในระยะกลางถึงระยะยาว

เมื่อราคาฟิวเจอร์สแบบ Perpetual ของ SPY เคลื่อนไหวออกข้างในกรอบ ขณะที่ Open Interest ยังคงเพิ่มขึ้น มักบ่งชี้ว่าทั้งฝั่ง Long และ Short กำลังเพิ่มโพซิชัน แต่ยังไม่มีฝั่งใดผลักราคาให้เบรกเอาต์ได้ สถานการณ์นี้มักเกิดขึ้นเมื่อ: ผู้เข้าร่วมตลาดมีมุมมองต่อทิศทางถัดไปแตกต่างกัน ผู้เล่นรายใหญ่ทยอยเข้าโพซิชันเพื่อหลีกเลี่ยงการทำให้ราคาเคลื่อนไหวโดยตรง ความผันผวนยังคงต่ำ ทำให้เทรดเดอร์เพิ่มเลเวอเรจในตลาดอนุพันธ์ สิ่งนี้ไม่ได้หมายความว่าราคากำลังจะเคลื่อนไหวในทันที แต่มักเป็นสัญญาณว่าเมื่อทิศทางชัดเจนขึ้น ความผันผวนของราคามีแนวโน้มจะขยายตัวอย่างมาก

ไม่เสมอไป การลดลงของ Open Interest บ่งชี้ว่าจำนวนสัญญาที่เปิดอยู่กำลังลดลง แต่สาเหตุเบื้องหลังอาจแตกต่างกัน: ในช่วงที่ตลาดผันผวนสูง โพซิชันจำนวนมากอาจถูกบังคับชำระบัญชี ทำให้ Open Interest ลดลงอย่างรวดเร็ว ในภาวะตลาดอ่อนตัวหรือเคลื่อนไหวในกรอบ เทรดเดอร์อาจเลือกปิดโพซิชันโดยสมัครใจเพื่อลดความเสี่ยงจากเลเวอเรจ ในทางปฏิบัติ การสังเกตความรุนแรงของการเคลื่อนไหวของราคาและดูว่าปริมาณการชำระบัญชีกำลังเพิ่มขึ้นหรือไม่ จะช่วยแยกแยะระหว่างการลดเลเวอเรจแบบถูกบังคับกับการออกจากโพซิชันโดยสมัครใจได้

Open Interest ที่ทำจุดสูงสุดตลอดกาลบ่งชี้ว่าปริมาณเงินทุนที่เข้าร่วมการเทรดอนุพันธ์ SPY อยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ไม่ได้หมายความว่าตลาดได้ทำจุดสูงสุดแล้วเสมอไป ในตลาดที่มีเทรนด์ Open Interest อาจเพิ่มขึ้นต่อเนื่องไปพร้อมกับราคา สถานการณ์ที่ควรระวังอย่างแท้จริงคือเมื่อ Open Interest ยังคงเพิ่มขึ้น ขณะที่โมเมนตัมของราคาเริ่มชะลอตัว สิ่งนี้มักบ่งชี้ว่าโพซิชันกำลังกระจุกตัวอย่างมากอยู่ที่ฝั่งใดฝั่งหนึ่งของตลาด ทำให้ราคาอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามมากขึ้น

ความแตกต่างของ Open Interest ของ SPY ระหว่างเอกซ์เชนจ์มักเกิดจากหลายปัจจัยร่วมกัน ตัวอย่างเช่น: ความแตกต่างของขนาดโดยรวมของเอกซ์เชนจ์และปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์ เอกซ์เชนจ์นั้นดึงดูดเทรดเดอร์รายใหญ่หรือสถาบันได้มากกว่าหรือไม่ ความแตกต่างขององค์ประกอบผู้ใช้ เช่น มีนักลงทุนรายย่อยเป็นหลักหรือเทรดเดอร์มืออาชีพเป็นหลัก ความแตกต่างของกฎเลเวอเรจ โครงสร้างค่าธรรมเนียม และการออกแบบผลิตภัณฑ์ ดังนั้น เมื่อวิเคราะห์ Open Interest ข้ามเอกซ์เชนจ์ ประเด็นสำคัญคือการระบุว่าเงินทุนกระจุกตัวอยู่ที่ใดเป็นหลัก และมีการขยายตัวที่ผิดปกติเกิดขึ้นหรือไม่

Open Interest เพียงอย่างเดียวไม่ได้ให้สัญญาณซื้อหรือขายโดยตรง แต่เหมาะกับการประเมินภาพรวมของสภาวะตลาดมากกว่า แนวทางการวิเคราะห์ที่ใช้กันทั่วไป ได้แก่ ใช้ Open Interest ร่วมกับการเคลื่อนไหวของราคา เพื่อดูว่ามีเงินทุนใหม่ไหลเข้าสู่ตลาดอนุพันธ์หรือไม่ ใช้ร่วมกับ SPY Funding Rate เพื่อประเมินว่าเลเวอเรจฝั่ง Long หรือ Short กระจุกตัวมากเกินไปหรือไม่ ใช้ข้อมูลการชำระบัญชีเพื่อสังเกตว่ากำลังเกิดการลดเลเวอเรจอย่างรวดเร็วหรือไม่ เมื่อ Open Interest, Funding Rate และการเคลื่อนไหวของราคาไปคนละทิศทางอย่างชัดเจน มักเป็นสัญญาณว่าโครงสร้างตลาดกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

เพราะ Open Interest ช่วยให้เทรดเดอร์ประเมินได้ว่า ในรอบราคาปัจจุบันยังมีสถานะอนุพันธ์ค้างอยู่ในตลาดมากเพียงใด เมื่อ Open Interest อยู่ในระดับสูง ตลาดมักตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของราคาอย่างอ่อนไหวมากขึ้น ในทางกลับกัน การลดลงของ Open Interest อย่างต่อเนื่องมักบ่งชี้ว่าเงินทุนที่ใช้เลเวอเรจกำลังออกจากตลาด ซึ่งชี้ว่าตลาดอาจกำลังเข้าสู่ช่วงชะลอตัว ด้วยเหตุนี้ ในการวิเคราะห์สัญญา Perpetual และอนุพันธ์ Open Interest จึงถือเป็นตัวชี้วัดพื้นฐานสำหรับทำความเข้าใจโครงสร้างตลาดโดยรวม