2025年6月，美国稳定币巨头Circle成功在纽约证券交易所（NYSE）上市，引发了资本市场和加密行业的广泛关注。自6月初IPO以来，Circle（股票代码CRCL）股价强劲上涨，最高一度逼近每股299美元，市值迅速突破710亿美元。不仅如此，Circle的市值甚至已超过其核心产品——美元稳定币USDC的流通规模，成为加密行业最受瞩目的新上市企业之一。Circle上市的成功，不仅重塑了加密公司的估值预期，也反映出全球投资者对稳定币市场成长空间与前景的高度认可——在全球加密货币与区块链生态快速演进的当下，稳定币正在加速从交易媒介、支付工具，向全球金融基础设施的重要角色转变。Circle上市带来的示范效应，使得稳定币的价值和功能被前所未有地聚焦。无论是在去中心化金融（DeFi）协议、国际支付清算，还是跨境资金流动等领域，稳定币都展现出强大的创新动力和广阔的应用前景。
什么是稳定币？
稳定币（Stablecoin）是一种与其他资产（通常是法定货币如美元）挂钩的加密货币，其核心目的是通过锚定机制消除价格波动，提供与传统货币类似的稳定性。与比特币、以太坊等主流加密货币价格剧烈波动不同，稳定币的价值基本保持稳定，因此被视为加密领域中的“数字现金”，常被用于支付、价值储存和资产转移等场景。绝大多数主流稳定币都选择以1:1锚定美元，即每发行1枚稳定币，都有价值1美元的资产支持其背后。发行方在银行账户或受监管信托机构中持有实际的美元或等价资产，用户可以随时按1:1的比例将稳定币兑换为美元。这种模式确保了稳定币的每一单位都有真实资产背书，安全性和透明度较高，但依赖于中心化管理。
稳定币与其合规化框架
2025年6月，美国参议院正式通过了被业界誉为“稳定币里程碑”的《稳定币监管法案》（GENIUS Act），标志着稳定币在合规道路上的全球规范化迈出了关键一步。GENIUS Act不仅在美国历史上首次尝试从联邦层面对稳定币发行、管理和流通建立起统一的监管框架，还极大推动了国际对标准化、透明化、合规化的数字货币生态的关注与共识形成。据报道，该法案的通过，将使得稳定币在美国数字金融体系中进一步发挥“互联网现金底层设施”的作用，也为全球立法和监管提供了可参考的蓝本。
GENIUS Act对于稳定币发行主体、储备管理、信息披露、反洗钱合规、用户保护等方面做出了详细规定，要求所有在美发行和流通的稳定币产品必须接受联邦层面的审批和持续监管。法案明确要求稳定币需以安全、透明、高流动性的资产（如美元、美国国债）为储备，并定期进行独立审计，确保用户资金安全；在反洗钱和反恐怖融资领域引入更高标准，要求稳定币公司与监管部门高度协作，提高金融透明度与追溯能力。此外，对于算法稳定币和新型稳定币业务，GENIUS Act也设置了更为严苛的准入和风险管控门槛，不仅防范系统性风险，还有效保护普通用户和金融市场的稳定。在GENIUS Act的推动下，预计美国以外的发达经济体也将进一步加快本国的稳定币法规建设。例如，欧盟早在2024年就推出了MiCA（加密资产市场法规），对欧元稳定币和多种加密资产设定了严密的牌照、资金储备和反洗钱标准。亚洲主要金融中心——如新加坡和香港，也已出台针对稳定币的专项监管规则，明确稳定币发行的合规标准与牌照审批流程，要求稳定币储备必须为高信用评级资产，并持续定期信息披露。
值得注意的是，在美国联邦立法和欧盟及亚洲监管并轨的趋势下，稳定币行业也正在形成全球范围内的“准统一”合规标准。监管部门普遍关注的核心要素包括：储备资产的安全性与流动性、透明的信息披露、强有力的反洗钱措施、用户隐私保护和技术运维的可追溯性等。这一系列举措既为市场参与者划定清晰的游戏规则，也为全球用户提供了更高的信心及更广泛的准入公平，进一步推动了稳定币向全球支付和金融基础设施深入渗透。
稳定币在跨境支付与清算的优势
纵观全球贸易与个人资金流动的实际需求，传统跨境支付与清算体系始终饱受高成本、慢时效和透明度不足等诸多痛点。例如，采用SWIFT等国际银行网络进行的跨境转账，手续费往往高达每笔10至30美元，到账时间则常常需要一至三天，甚至由于多重中介银行的存在，有时还可能延迟更久。此外，复杂的流程和不可预见的中间环节让资金的转移变得更加耗时耗力，同时也带来了流程不透明、资金追踪困难、易受政策和地缘政治限制等一系列问题。在某些金融服务基础薄弱或存在严格资本管制的国家和地区，跨境资金的进出问题更加严重，这直接影响到企业和个人在全球化时代的资金流动效率与安全感。
稳定币的出现，恰好对这些传统跨境支付痛点提出了系统性的解决方案。基于区块链技术的稳定币网络支持7×24小时运行，实现了全球资金的点对点实时到账，极大地缩短了资金跨境流转的时间。同时，稳定币几乎零手续费的特性，使得跨境资金转移的成本降至最低，无论是小额汇款还是企业之间的高频结算，都具备更高的经济性和灵活性。例如，传统支付渠道一笔远程小额汇款可能需要负担不菲的手续费，并且等待多日到账，而如果通过稳定币，资金能够秒级到账、成本微乎其微，用户体验提升了十倍甚至更多。此外，所有链上交易透明可查，提高了资金流程的可追溯性和信任度，对于企业合规和反洗钱监管需求来说，提供了强有力的技术支持。对于无法便捷获取美元等主权货币的国家或地区，稳定币也为用户提供了绕过本地金融管制、直接持有数字美元资产的渠道，从而增强了全球金融系统的普惠性与韧性。
在全球支付、跨境结算和新型金融应用不断扩展的当下，稳定币正迅速成为数字经济时代的基础设施，有望彻底重塑和优化传统跨境金融的格局。
稳定币与美元的全球扩张
稳定币发行公司如今已跃升为美国国债的重要持有者之一。根据最新行业报告，稳定币发行机构为确保其美元挂钩币的价值稳定，通常将其储备资产大规模配置于美国国债、短期国库券和现金等安全资产之中。数据显示，截至2024年末，稳定币发行方合计持有的美国国债规模，已经占全美国债总量的约0.5%，在所有美债持有者中排名第17位，超过了如沙特阿拉伯等主权国家。美国财政部工作人员认为稳定币管理下的资产可能增长到 2 万亿美元。既能推进 / 维持美元霸权，又能充当对国债价格不敏感的买家。
这一趋势表明，稳定币不仅仅是互联网原生的数字现金或支付工具，更在悄然成为美国金融体系的杠杆之一。为了保障USDT、USDC等主流美元稳定币的资产锚定和流动性需求，发行公司不断增持美国短期国债，这不仅提升了美债的市场需求，也间接增强了美元在全球金融体系中的主导地位。以Tether和Circle为代表的主要稳定币发行方，现在已经成为推动美国国债市场流动性和资本流入的新兴力量，正如业内广泛讨论的那样，稳定币的资产储备实则强化了美国的货币霸权属性，令美元更高效地渗透全球数字和传统经济网络。这一格局逆向推动了全球外汇储备结构的演变，许多身处资本外流压力或银行系统发展的经济体，将会越来越多地通过稳定币实现美元资产配置与流动，不再完全依赖传统银行体系、外汇管制和跨境清算流程。稳定币公司因此成为连接全球新兴市场和核心美元资产的重要桥梁，不但为数字经济提供了可靠的结算硬通货，也为美国财政与货币政策的外溢提供了额外助力。简而言之，稳定币公司大规模持有美债的现实，不仅保障了其代币的币值稳定，同时也让其成为美国国债的重要需求方、美元全球扩张的“数字中枢”，这种互哺机制对全球金融格局的影响正在持续扩大。
站在全球视角审视稳定币的崛起，其背后不仅仅是金融创新力量的释放，更深刻地映射了美元金融霸权的新布局与升级。近年来，随着USDT、USDC等主流美元稳定币流通量突破历史新高，以及美国国会通过《稳定币监管法案》构建联邦统一监管体系，稳定币已成为美元在全球金融网络中的“数字臂膀”，持续增强着美国对全球金融秩序的话语权和主导力。
稳定币的金融霸权逻辑，首先体现在“美元上链”这一根本特征。每一枚USDC或USDT的发行，都意味着等值的美元或美国国债被锁定在美国金融体系内，并通过区块链直达全球用户，无需再依赖SWIFT等传统清算网关或央行结算网络。这相当于美国绕开了以往的主权壁垒与外汇管制，让美元以程序化、实时、点对点的方式“空投”到拉美、东南亚乃至非洲的手机和钱包之中。这种机制被视为21世纪数字金融体系下的“链上布雷顿森林体系”，不但使美元流通进一步渗透全球，也大大提升了美债等美元资产的吸引力——稳定币储备对美债的巨大需求，使其有望在2030年内成为最大的美债持有方之一，有力支撑美国政府的财政政策和全球金融稳定。如果说20世纪美元霸权依赖全球能源贸易、外贸决算、SWIFT等金融基础设施和军事投射，那么21世纪的美元霸权则更多借助稳定币等数字金融基础设施。这不仅令美元能更方便地渗入全球无银行账户人口和不发达国家，也为美国政府在金融监管、资产冻结层面赋予了强大的数字“制裁能力”——比如，美国监管可以通过冻结违规链上地址，精准实施金融限制措施，管控链上美元的使用范围和流向。
这场基于稳定币的新金融“攻防战”，远不只是西方传统金融机构与新兴市场之间的竞争，更已演变为全球货币主权与话语权的结构性博弈。新兴经济体和金砖国家正尝试推动本币跨境结算、数字货币合作等去美元化举措，部分贸易已经绕开美元。但现实情况是，稳定币平台的爆发式增长往往反而在动荡时期成为发展中国家民众规避本币贬值与高通胀的“数字避风港”。美国政府深谙此道，在全球监管的主导权争夺和技术标准设定上加快行动，从GENIUS Act到行业自律标准，再到对外政策推广，将稳定币体系牢牢纳入美国法律和政治管控范围。
总结
稳定币作为数字经济新基建，凭借高效、低成本和透明特性，极大优化了全球支付与清算流程，同时通过锚定美元和大规模美债储备，进一步巩固了美元在全球金融体系中的主导地位。美国2025年通过的《稳定币监管法案》（GENIUS Act）为行业合规化确立了联邦统一标准，加速了全球监管共识的形成。稳定币不仅成为美国金融霸权的“数字延伸”，也正在推动世界金融基础设施的数字化与全球化，其发展正深刻影响着全球货币秩序和金融治理结构的演变。
