在經濟學領域，滯漲（Stagflation）是一個既複雜又引人注目的現象，它描述了經濟增長停滯（Stagnation）與通貨膨脹（Inflation）同時發生的情形。 這一術語將「停滯」和「膨脹」兩個看似矛盾的經濟狀態結合在一起，揭示了一種挑戰傳統經濟理論的特殊經濟狀況。 在經典的巨集觀經濟學框架中，經濟增長與通貨膨脹通常呈現反向關係：當經濟繁榮時，通貨膨脹率往往下降; 當經濟衰退時，通貨膨脹率則可能上升。 然而，滯漲打破了這一規律，表現為經濟停滯或衰退、失業率攀升的同時，物價水準卻持續上漲。 滯漲的概念最早由美國經濟學家保羅·薩繆爾森（Paul Samuelson）於20世紀70年代提出，而這一時期美國的經濟經歷也成為滯漲現象的典型案例。
什麼是滯漲？
滯漲作為一種經濟現象，其核心特徵在於經濟增長停滯與通貨膨脹並存。 在傳統經濟學中，菲力浦斯曲線（Phillips Curve）曾被用來描述失業率與通貨膨脹率之間的權衡關係，即較低的失業率通常伴隨著較高的通貨膨脹，反之亦然。 然而，滯漲的出現表明，這種權衡關係並非通用的規律，尤其是在外部衝擊或政策失誤的背景下。 滯漲的成因是多方面的，其中最為關鍵的因素是供給衝擊。 供給衝擊指的是由於外部因素導致的生產成本突然上升，從而推高物價水準並抑制經濟增長。 以1973年的石油危機為例，石油輸出國組織（OPEC）大幅提高石油價格，導致全球能源成本急劇攀升。 這一事件不僅推高了生產成本和物價水準，還對依賴石油的工業經濟體造成了嚴重的增長壓力。 在美國，石油價格的上漲使得通貨膨脹率在1970年代迅速上升，而經濟增長卻陷入停滯，失業率也隨之攀升。 這種由供給端引發的經濟困境，正是滯漲的典型表現。
除了供給衝擊，滯漲的形成還可能受到需求管理政策失誤和貨幣政策不當的影響。 在20世紀70年代的美國，為了應對經濟增長放緩，政府實施了一系列擴張性財政政策和貨幣政策。 這些政策旨在通過增加政府支出和寬鬆的貨幣供應來刺激需求。 然而，在供給受限的背景下，這些措施並未有效提振經濟增長，反而進一步推高了通貨膨脹率。 與此同時，勞動力市場的僵化也加劇了滯漲的壓力。 由於工會力量較強和工資剛性，美國的工作力成本難以靈活調整，導致企業面臨更高的生產成本。 這種成本壓力最終傳導至消費者，推動物價持續上漲。 1970年代的美國經濟因此陷入了一種惡性循環：通貨膨脹不斷加劇，經濟增長卻停滯不前，失業率居高不下。 這種現象對經濟政策制定者構成了嚴峻挑戰，因為傳統的巨集觀經濟工具，如降息刺激經濟或加息抑制通脹，在滯漲環境中往往難以兼顧雙重目標。
滯漲對經濟的深遠影響不容忽視。 首先，它削弱了居民的實際購買力。 由於物價上漲速度超過工資增長，居民的實際收入下降，消費需求受到抑制。 其次，滯漲增加了企業的運營成本，壓縮了利潤空間，進而影響投資和就業市場的活力。 在美國，1970年代的兩次石油危機（1973年和1979年）使得通貨膨脹率一度達到兩位數，而經濟增長率卻顯著下滑，企業信心受到嚴重打擊。 此外，滯漲還削弱了貨幣政策的有效性。 在通貨膨脹與失業率同時高企的情況下，中央銀行既需要控制物價，又需要刺激經濟，政策目標之間的衝突使得常規工具難以奏效。 面對這一困境，美國在20世紀70年代末至80年代初採取了一系列應對措施。 時任聯邦儲備委員會主席的保羅·沃爾克（Paul Volcker）實施了嚴厲的緊縮性貨幣政策，通過大幅提高利率來遏制通貨膨脹。 這一政策在短期內導致了經濟衰退和失業率上升，但最終成功地將通貨膨脹率從1979年的13.5%降至1983年的3.2%，為經濟的長期復甦奠定了基礎。
美國應對滯漲的經驗表明，單一的政策工具難以有效解決問題，綜合性的改革至關重要。 除了貨幣緊縮，美國政府還在1980年代推行了供給側改革，包括減稅和放鬆管制，以提高生產效率和經濟活力。 例如，雷根政府通過降低企業稅率和減少行業管制，刺激了私人投資和經濟增長。 這些措施在一定程度上緩解了滯漲的壓力，但也帶來了新的挑戰，如短期內的經濟放緩和社會不平等加劇。 回顧這一歷史，可以發現滯漲的治理需要政策制定者在短期穩定與長期增長之間尋找平衡。 沃爾克的高利率政策雖然在初期引發了爭議，但其果斷性為控制通脹贏得了時間; 而供給側改革的推行則為經濟的結構性調整提供了支援。 美國的案例表明，滯漲的應對不僅需要針對通貨膨脹和失業的直接干預，還需從供給端入手，通過提高生產效率和市場靈活性來恢復經濟的動態平衡。
總結
綜上所述，滯漲是一種經濟增長停滯與通貨膨脹並存的複雜經濟現象，其成因包括供給衝擊、政策失誤和市場殭化等多重因素。 以美國20世紀70年代的經歷為例，石油危機引發的供給衝擊、政府擴張性政策的失衡以及勞動力市場的剛性共同促成了滯漲的發生。 這一現象不僅削弱了居民購買力、企業盈利能力和貨幣政策有效性，還對經濟社會的穩定構成了威脅。 美國的應對策略表明，治理滯漲需要綜合運用緊縮性貨幣政策和供給側改革，並在短期代價與長期效益之間做出權衡。 滯漲的歷史教訓提醒我們，經濟政策的制定必須充分考慮供給與需求的互動，避免單一目標導向導致的失衡，同時注重提高經濟的韌性和適應性。
