牛市价差是一种期权交易策略，适合在投资者对市场持乐观态度，预期标的资产价格会上涨时使用。它通过同时买入和卖出两种行权价不同但标的资产与行权日相同的期权来构建，从而限制了潜在的亏损，同时保留了部分上涨的收益。在这种策略中，交易者可以通过做多看涨期权价差与做空看跌期权价差来构建牛市价差策略。牛市价差策略在实际交易中是一种非常常用的重要期权策略。
牛市看涨期权价差
首先我们要假设交易员认为标的资产在未来一段时间内会小幅度上涨。
此时标的资产价格为200美元，交易员会买入行权价为205美元的看涨期权，并同时卖出行权价为210美元的看涨期权。所购买的行权价为205美元的看涨期权支付期权费3美元，卖出行权价为210美元的看涨期权收入期权费2美元，此时该牛市价差交易的总成本为1美元。此时该价差交易的盈亏平衡点为到期日时标的资产价格达到206美元。在理想情况下，到期日时标的资产价格上涨超过210美元，此时该价差交易盈利4美元，无论未来市场上涨到何种程度，该价差交易的最大盈利为4美元。但是当到期日时标的资产价格为205美元或者更低，此时该价差交易亏损最大，为价差交易的总成本1美元。
牛市看跌期权价差
同样的，我们假设交易员认为标的资产在未来一段时间内会小幅度上涨。
此时标的资产价格为200美元，交易员会买入行权价为205美元的看跌期权，并同时卖出行权价为210美元的看跌期权。由于此时买入的行权价为205美元的看跌期权处于价内，交易员将获得4美元的净期权费。该价差策略的盈亏平衡点为206美元，与牛市看涨期权价差的盈亏平衡点相同。如果期权到期时标的资产价格超过210美元，此时买入的看跌期权失去价值，交易员可以保留卖出看跌期权所得的期权费。但是当到期时标的资产价格低于205美元，此时该价差策略达到最大亏损为1美元。
牛市价差策略是一种风险相对较低，收益相对可控的期权交易策略。它适合那些希望在牛市中获利，同时又不想承担过高风险的交易员。
