作者： Matt ，Castle Labs研究員
編譯：Tim，PANews
在以太坊社群大會（ETHCC）上，Aave創辦人Stani宣布，即將發布新版協議Aave V4。作為DeFi領域最大的借貸協議，此次迭代備受市場矚目。
今天，我將重點探討Aave V4協議的功能更新，特別是新版利率參數和GHO穩定幣升級如何重建協議生態。這些創新措施可能深刻改變資金效率模型，流動性池採用動態利差機制後，借貸利率將首次實現市場驅動定價；而GHO的跨鏈增強模組不僅將提升穩定幣實用性，更透過債務頭寸的鏈上清算優化，為整個協議搭建起全新的金融基礎設施。
AAVE V4是什麼？
Aave的總鎖倉價值首次突破250億美元大關，成為DeFi領域首個達成此里程碑的借貸協議。其開發團隊正積極推動新功能開發，旨在透過風險參數調整進一步驅動平台成長。
去年宣布的新功能即將上線：
- 統一流動性層：引入一系列模組，解除流動性遷移的原有限制，同時增加跨鏈借貸等新功能。
- 模糊控制利率：此機制是基於市場條件自動調整利率曲線及轉折點，而非依賴治理投票。
流動性溢價：借貸成本將更依賴各代幣的流動性狀況。 ETH等資產仍保持無溢價狀態，成為基準貨幣，而WBTC、wstETH等其他資產則會根據其流動性狀況採用相應的溢價機制。
Aave V4借貸模組：團隊正在探索採用智慧帳戶以支援如Aave金庫等功能，這些功能可鎖定流動性、停用抵押功能等。
動態風險配置：抵押率與建立部位時的市場狀態掛鉤，而非後續市場波動，為使用者部位提供更高穩定性。
- 自動化資產下線
- 自動化資金管理
- 清算引擎V4：Aave清算機制正在進行重大升級，包括可變清算參數與獎勵機制，同時支援批量清算功能。
- 更深入的GHO整合：GHO在Aave V4中將實現更深度的原生整合，包括軟清算機制升級、以GHO支付穩定幣利息、新增緊急贖回機制等優化功能。
- 附加升級包括Gas費優化及棄用代幣化部位及穩定利率等功能。
現在讓我們深入了解兩大重要變革：統一流動性層與GHO升級。
統一流動性層
統一流動性層推出了一種全新的鏈無關、獨立且抽象化的流動性基礎設施。
此模組化系統的一項重大改進是，無需遷移流動性即可部署新的借貸模組或下線舊的借貸模組。
這個架構支援在不改變整體系統及清算模組的前提下，新增或優化借貸功能（如隔離資金池、實體資產模組和抵押債務部位）。同時有效解決了協議早期版本存在的流動性碎片化問題。
流動性層同時支援使用者提供的資產和原生鑄造的資產，從而改善了與GHO及其他由Aave協議原生資產抵押的加密貨幣的整合。
跨鏈借貸可能是最具影響力的功能模組之一，用戶可在一條鏈上存款並在另一條鏈上借款。這不僅顯著增強了平台跨鏈流動性潛力，也為市場成長創造了新機會。
GHO升級
GHO是Aave推出的超額抵押穩定幣，目前市值超過2.2億美元，自2025年初以來漲幅達53%。
除了提升原生鑄幣效率等細微改善外，最引人注目的升級當屬柔性清算機制的引進。此機制借鑒了crvUSD的創新模型，透過借貸清算自動化做市商（LLAMM）來精簡清算流程。
清算作業在可自訂區間內進行，該機制指導系統在行情下跌時將資產轉換為GHO，並在上漲時回購抵押品。與crvUSD相比，Aave V4具備三大優勢：使用者可從資產籃中自主選擇用於清算頭寸的抵押品；可在Aave平台所有可用資產中自由選擇回購的抵押品（包括初始未提供的資產）；還能享受GHO自動產生利息收入的收益。
另一項值得注意的變更是，穩定幣市場用戶能夠以GHO形式收取利息支付，該機制可透過將利息直接轉化為代幣來擴大GHO的供應量。
Aave V4引進了緊急贖回機制，以應對GHO嚴重且持續性脫錨的極端情況。此機制觸發後，平台將基於創新的LLAMM設計，逐步將健康係數最低的抵押部位資產兌換為GHO代幣，以此清償用戶債務。
結語
對於Aave這種規模且重要性極高的協定而言，風險最小化至關重要，在推出跨鏈借貸等主要功能時尤其如此。
對資產退市、利率模型調整等流程進行自動化，有助於減少對緩慢DAO流程的依賴，尤其是在應對市場驅動的變化時。
Aave對其穩定幣GHO的成長充滿信心，該穩定幣目前獲得了顯著改進，並在協議中實現了更深層的整合。
在可預見的未來，Aave有望繼續維持DeFi領域的基石地位。更廣泛生態系統的成功高度依賴其持續領導力。畢竟，沒有其他項目能在維持同等安全水準的同時，累積達到這一水準的鎖倉總價值。
